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2017年至2018年间

  7月4日,百威亚太2019年7月5日-11日招股,拟全球发售约16.27亿股,其中香港发售约8132.7万股,国际发售约15.45亿股;发售价每股40.00港元-47.00港元;每手100股;预期2019年7月19日上市。

  按招股价上限计算,百威亚太IPO最多可集资764亿港元,将成为年初至今规模最大的IPO。

  资料显示,这家诞生于1876年的全球啤酒之王,母公司百威英博是全球最大的啤酒制造商之一,总部在比利时的鲁汶,在全球的市场份额超过30%。母公司旗下的啤酒品牌众多,旗下经营了包括百威、时代、科罗娜、哈尔滨啤酒、雪津等500多个品牌。

  值得注意的是,百威英博中国市场表现强劲,2018年度百威英博在中国的市场份额提高了0.75%,销量增长2.5%,销售额增长8.3%。通过与中国其他啤酒上市公司比对可以发现,百威亚太的销量虽稍有不及华润啤酒,但在其他毛利率和净利率方面却是完胜A股诸多啤酒上市企业。显然,随着百威亚太的上市,势必给众多国产啤酒品牌带来更多的压力。

  中国食品产业分析师朱丹蓬对时间财经表示,分拆亚太业务能够使百威英博借助资本端红利降低财务杠杆。亚太板块是百威英博旗下最具成长性和可持续发展性的板块,因此在定价和融资方面较其他板块更具优势。

  5月10日,百威英博分拆亚太业务公司百威亚太控股赴港IPO招股书披露,这或许有望冲击2019年的募资额之冠。

  其招股书披露,百威亚太2018年销量约104.26亿公升,共实现收入84.59亿美元,净利润约14.09亿美元。2017年至2018年间,总销量增长2.1%。

  GlobalData提供的数据显示,按照2018年的零售统计,百威亚太是亚太区内最大的啤酒公司,也是盈利最高的啤酒厂商。按照销售额计算,百威是2018年中国最大的啤酒厂商。

  有市场统计数据显示,按照百威亚太每股招股价40港元至47港元,百威亚太的市盈率介于38.5倍至45倍。

  根据中泰证券在一份啤酒行业研究报告显示,中国上市的啤酒公司2019年预计的市盈率中,青岛啤酒为28倍,重庆啤酒34倍,华润啤酒35倍。以上3家中国本土的啤酒龙头企业估值均低于百威亚太。

  中国市场份额最大的华润啤酒市场份额未达30%,且CR5各企业市场份额差距较小,华润啤酒与第二大市场份额的青岛啤酒仅相差8%。而百威英博在美国、巴西、阿根廷形成绝对龙头,市场占有率分别达到54%、68%、75%。

  事实上,1995年,百威英博纵身跃入中国啤酒市场这片红海。百威进入时的中国市场已是群雄割据,其他外资品牌也早已布局中国,不利的开局局面下,百威依然成为了中国年轻人心目中的高端啤酒第一品牌,占领中国高端啤酒市场半壁江山。

  在20多年的时间内,百威英博中国市场份额一度超过燕京、嘉士伯,跻身中国三大啤酒行列,仅次于华润、青岛。

  截至2016年,国内啤酒行业排名前五分别为华润雪花、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒、嘉士伯,前五大啤酒厂商占据了74.7%的市场份额。

  从营收来看,百威亚太2017年营收为534亿元,比华润和青岛要分别高出79%和103%。到了2018年,百威亚太就要比华润和青岛高出82.4%和118%。

  在利润方面,2018年,百威亚太就要比华润和青岛高出82.4%和118%。从体量上来看,百威亚太营收为青岛啤酒的一倍有多,而且增速在扩大。

  数据显示,百威亚太实现净利润96.66亿元,同比增长超30%。相比华润啤酒的9.77亿元,百威亚太是它的9.89倍;相较于青岛啤酒,则百威是其6.8倍。

  有分析认为,百威亚太此次港股上市,无疑对中国国产品牌造成压力,尤其在中高端进一步抢占市场份额。随着消费升级,以及进口啤酒的增加,未来啤酒主要战场在中高端,依靠低端销售国产品牌如果在中高端失势,国外品牌将迅速占据优势。

  2018年啤酒业并购最大新闻当属,华润啤酒斥巨资20亿元人民币拿下喜力在华7家公司。此次收购预示着中国啤酒行业格局迎来国际化、高端化新拐点以及未来的寡头割据局面。收购喜力中国区业务后,华润啤酒将与目前中国高端市场占有率最高的百威英博展开争夺。

  另外,青岛啤酒逐渐增加中高端啤酒比重,“奥古特、鸿运当头、经典1903和纯生啤酒”等高端产品也开始逐步形成气候,在中高端啤酒中占30%的市场份额。

  然而,以中高端的为主的百威、嘉士伯在高端市场已经分别占据了43%、16%的份额。

  业界比较普遍的看法是,比起一直用低端产品打市场的华润啤酒、青岛啤酒的优势是品质和品牌。但与百威英博相比,青岛啤酒则明显逊色,品牌溢价空间有限。

  时间财经联系随机联系了几位“90后”年轻人对国内外啤酒的看法。消费者小刘表示,国产品牌的高端啤酒价格太过昂贵,例如燕京白啤在超市卖的到了十几元,在餐厅消费,甚至达到了20元一瓶,青岛的奥古特同样如此。而在京东上进口的德国小麦啤酒5-6元就能买到,口味还比这些啤酒花好。

  “我认为国产高端啤酒性价比太低,普通的工业水啤便宜但是特别难喝,京东、天猫等平台的进口德国精酿远比这些国产高端要好很多。”消费者小张说。

  在部分业内人士看来,时代变迁带来了消费观念的变化,普啤的“原生问题”是造成当下市场境遇的历史原因。一直以来,普啤在消费者的心目中基本上是跟价格低廉画等号的。相比进口品牌啤酒以及国内知名高端精酿啤酒而言,普啤往往适合在家消费,而不宜出现在餐饮场所的桌面上。

  另外,从啤酒进口情况来看,近年来,啤酒进口量稳定上升,预计2018年将会有新的突破。据最新数据统计,2018年1-11月中国啤酒进口量为774588千升,同比增长16.7%。值得提出的是,2018年前11个月的啤酒进口量已超2017全年啤酒进口量。

  百威英博是中国啤酒市场消费升级的受益者。从2012年到2016年,它在中国的市场份额从11.6%增长至16.2%,增幅达4.6%。而华润啤酒和青岛啤酒的增幅分别只有3.9%、1.3%。

  酒业分析师蔡学飞表示,目前啤酒消费市场存在多元化格局,随着中国啤酒行业产业结构、啤酒消费层次的提升,国内啤酒企业和外国啤酒企业之间实际上就是高端化的竞争。(北京时间财经 李洪力)

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